Định Giá Cổ Phiếu MWG 2024

Định giá theo phương pháp so sánh

Trung bình giá trị định giá MWG theo 3 phương pháp so sánh là 61,519 VNĐ.

Định giá theo phương pháp Chiết khấu dòng tiền (DCF) 

Phương pháp DCF dựa trên việc chiết khấu các dòng tiền tự do trong tương lai về thời điểm hiện tại.

Giả định:

• Tăng trưởng hàng năm: 6%
• WACC (Weighted Average Cost of Capital): 12%

Kết quả định giá MWG theo phương pháp DCF là 64,370 VNĐ.

Định giá theo phương pháp kỹ thuật

Trung bình của cả hai phương pháp định giá cho kết quả: Định giá MWG là 62,945 VNĐ.

Tuy nhiên, giá trị hợp lý của cổ phiếu MWG còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác, đặc biệt là:

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu MWG:

Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận:

Các Mảng Kinh Doanh Của MWG

MWG là một doanh nghiệp quen thuộc với người dân Việt Nam, sở hữu hệ thống bán lẻ rộng khắp với các chuỗi cửa hàng sau:

• Thế Giới Di Động: Hơn 1.000 cửa hàng bán lẻ điện thoại, laptop, iPad,...
• Điện Máy Xanh: Hơn 2.100 cửa hàng bán lẻ điện máy (tivi, tủ lạnh, máy giặt,...).
• Bách Hóa Xanh: Gần 1.700 cửa hàng bán lẻ thực phẩm và nhu yếu phẩm (mô hình tương tự Vinmart), chủ yếu ở khu vực phía Nam.
• An Khang: Chuỗi cửa hàng dược phẩm, có một số cửa hàng ở Hà Nội và TP.HCM.
• AvaKid: Chuỗi cửa hàng đồ chơi trẻ em, ít phổ biến hơn.
• Era Blue: Chuỗi cửa hàng điện thoại và điện máy tại Indonesia (liên doanh).

Cơ cấu doanh thu 4 tháng đầu năm 2024:

• Thế Giới Di Động: 20%
• Điện Máy Xanh: 47%
• Bách Hóa Xanh: 30%
• Các chuỗi khác: 3%

Ba chuỗi chiếm tỷ trọng doanh thu lớn nhất là Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh, đồng thời là ba chuỗi có số lượng cửa hàng lớn nhất. Tổng doanh thu của ba chuỗi này chiếm gần như tuyệt đối (97%) doanh thu của MWG.

Kết quả kinh doanh giai đoạn 2015-2023:

2015-2019: Doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ, gần như tăng gấp 5 lần trong vòng 5 năm. Tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm rất cao (27-81%).

2020-2023: Tốc độ tăng trưởng chững lại, dao động quanh mức -5% đến 10%, thấp hơn nhiều so với giai đoạn trước.

Nguyên nhân dẫn đến sự chững lại:

• Thị trường điện thoại và điện máy bước vào giai đoạn bão hòa: Sau giai đoạn bùng nổ (2014-2019) do nhu cầu phổ cập smartphone, thị trường đã bão hòa, tốc độ tăng trưởng chậm lại.
• Tác động từ cuộc chiến cạnh tranh về giá: Năm 2023, MWG phát động cuộc chiến cạnh tranh về giá, khiến biên lợi nhuận giảm mạnh.

Dự báo triển vọng:

• Ngành điện thoại và điện máy dự báo tiếp tục tăng trưởng thấp đến năm 2030.
• Tuy nhiên, sau giai đoạn suy giảm mạnh năm 2023, thị trường có thể phục hồi khi kinh tế phục hồi, nhu cầu tiêu dùng tăng trở lại.
• Với thị phần lớn hơn 50%, MWG sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của ngành.

Dấu hiệu phục hồi:

• Kết quả kinh doanh quý 4/2023 và quý 1/2024 cho thấy dấu hiệu phục hồi.
• Doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng của Điện Máy Xanh và Thế Giới Di Động đang có xu hướng tăng trở lại.

Giả định:

• Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh: Lợi nhuận sau thuế năm 2024 đạt 5.000 tỷ đồng, P/E = 15 lần.
• Bách Hóa Xanh: Doanh thu năm 2024 đạt 37.000-38.000 tỷ đồng, P/S = 1.55 lần.
• Chưa tính định giá Era Blue.

Với giả định như trên cộng với phân tích kỹ thuật.

Định giá cổ phiếu MWG sẽ trong khoảng 73,000 - 80,000 VND cho một cổ phiếu.